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必赢亚洲娱乐:恶徒强奸女子后胁迫卖淫被判。刑16年

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文章来源:中国科学院    发布时间:2019-01-24   【字号:      】

?1虽然指数基金在过去半年内的两次阶段性表现并不能代表未来,但我们依然可以有所启发,即在市场出现较大波动(更明确地说是市场单边上扬)时通过购买指数基金或许能获取超过主动基金平均所能带给我们的收益。不过,这种短线投资策略似乎并不符合基金产品的本来投资特性,它的成功将更多地受制于投资者的判断能力和交易成本,而最近推出的ETF应该是更适合这种短期投资的品种。?0?0

?1分析当前我国股市所面临的系统性风险,过去十几年来因市场制度性缺陷所导致的政策性风险已经逐步得到释放。去年年初国务院就推进资本市场改革开放和稳定发展发表了具有建设性的九条意见,准许保险等合规资金入市、建立新股询价制度、设立证券投资者风险补偿基金、降低印花税、鼓励证券市场创新等一系列措施相继落实,股权分置问题也正积极酝酿解决,我国证券市场制度环境得到了前所未有的改善。?0?0

?1就宏观调控带来的经济因素分析,2005年防止投资的过度反弹是政府艰巨的任务,通胀带来的升息压力依然存在。而如同任何一个新兴市场甚至发达国家过去三十年经验所表明的那样,在中国汇率、利率放开等金融自由化的过程中,股市的波动加大将不可避免。?0?0

?1截止到目前,我们仍然较为乐观地认为股票指数基金的中、长线投资机会已经存在,而沪深股市过去13年内分别高达13%和11%的月收益波动率也为投资者提供了未来可能的短期机会。?0?0

?1随着上证50ETF(资讯行情论坛)的成功推出,无论是传统的指数基金还是在交易所交易的指数基金都将会是今后一段时期内基金公司重点开发的基金产品,而编制具有可投资性、不同风格并具有影响力的指数是突破指数基金发展瓶颈的首要任务。?0?0

?1现有指数基金所跟踪的标的指数分为三类,由交易所编制的单独覆盖沪市或深市的成份指数和其他机构编制的全市场成份指数。这些指数的风格基本一致,均以大市值和高流通性公司为选择对象,是大市值蓝筹风格指数,区别只是在于覆盖的市场和纳入范围有所差异。?0?0

?1因此这些指数和沪深综合指数(资讯行情论坛)之间以及相互之间都呈现出极高的相关性,根据过去一年的日收益率数据测算,所有指数之间的相关系数几乎都达到0.95以上。由于这些指数能较好地反映沪深股市的概貌,因此对于那些希望投资整个市场而不愿做个股选择的投资者,以这些指数为跟踪目标的基金都是可以选择的对象,但应挑选那些跟踪误差最小的基金。?0?0

?1从过去两年来指数基金的跟踪表现看,现有指数基金的跟踪误差比较大。根据我们的测算,过去半年内年化跟踪误差最大的银华88达到了13.90%,最低的华安180为1.98%。造成这种现象的原因主要有两方面,首先由于原先20%的国债投资比例限制,使绝大多数的基金选择了增强型策略,而非完全的被动式,如较早成立的华安180等。?0?0

?1目前完全采用被动式的仅博时裕富和华夏上证50ETF,天同180在股票投资部分采用被动式,但整个基金的最终表现依然会对上证180指数产生较大的偏离。其次,不少基金去年才刚刚成立,在逐步建仓过程中形成较大的跟踪误差是不可避免的,如长城久泰中信标普300和银华道中88。?0?0

?12004年四季度,博时裕富、易方达50、长城久泰中信标普300和银华88分别发布了调高持股比例的公告。实际的年末股票投资比例显示,博时裕富和易方达50已调高至95%的目标仓位,长城久泰中信标普300的股票投资比例虽只有85.35%,但近期的表现显示其已经加仓。银华道琼斯88的增仓速度则明显较缓。华安180、天同180、融通100则也已超过其比较基准设定的75%,其中融通100相对较高。华夏上证50ETF在2月16日上市时的股票仓位为94.9%。?0?0

?1调高仓位后,博时裕富的跟踪误差明显降低,年化跟踪误差降至2.63%,而易方达50维持原先的增强投资策略,仍然在4.00%以上,华夏上证50ETF的跟踪误差最低。?0?0

?1对于现有指数基金的选择,笔者建议:希望获得接近沪深市场平均收益或者是偏好大盘蓝筹风格的长线投资者可选择博时裕富,具有更高风险承受能力的投资者则可选择增强型的易方达50、长城久泰中信标普300,但这些基金的增强能力仍需在日后的投资操作中予以进一步的考察。?0?0

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(责任编辑:丑乐康)

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